?> 网络媒体关注度如何影响股票收益? —中国上市公司的证据

网络媒体关注度如何影响股票收益? —中国上市公司的证据

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沈尊焕1 *和刘晓彤1

西安电子科技大学经济管理学院,西安710071

网络媒体对社会经济的影响越来越重要,但是现有文献缺乏对网络媒体对股票收益影响的路径分析。
本文结合中国深圳证券交易所的上市公司及其网络媒体报道,研究了网络媒体关注股票收益的转移路径。 结果表明,网络媒体关注度对股票收益的影响是通过交易量和股价中间变量发生的,这意味着投资者更容易被网络媒体关注度高的吸引,从而导致交易频繁和股价下跌。 本文还表明,在绩效假设下,原因和传播路径与过度注意理论基本一致,并且存在媒体效应。

 

关键词:网络媒体关注度; 库存收益; 媒体效应 卷; 分享; 路径分析。

随着网络技术的进步和万维网的使用,存在许多网络媒体。经过20多年的发展,电子报纸,网络新闻媒体,门户网站等许多新型媒体[1]。随着互联网技术的进步,网络媒体信息披露对社会经济活动的影响越来越大。它影响了投资者的决策方式和群体行为[2],因此,它很可能影响金融市场的股票收益。
关于媒体报道对股票价格的影响,传统的金融理论和行为金融理论以不同的方式进行了解释。传统的金融理论认为,股票价格反映了市场上可用的信息,因此可以预见,当反映公司价值变化的新信息通过媒体传递给投资者时,股票价格将会上升或下降[3]。作为一种现代的媒体信息形式,网络开源信息已经引起了学者的关注[4]。例如,Sun和Lee [5]发现网络开源信息在中国中小企业董事会查询系统中起着重要作用。在公司上市期间,投资者对不良的网络开源信息有强烈的反应。导致第一天的收入随着不良信息而越来越少。因此,承销商已经调整了不良的网络开源信息,在此期间,投资者对“良好的”开源信息持保守态度。相反,行为金融理论认为投资者的注意力是有限的[6]。由于没有足够的时间和精力来理解和比较所有股票,因此投资者倾向于吸引他们的注意力购买股票,从而可能面临股价上涨的情况。根据中国的数据,Ying [7]验证了媒体关注度较高的股票比媒体关注度较低的股票更有可能吸引更多投资者的关注。更高的投资者关注度引起的购买压力将使股票在一段时间内保持较高的回报率。

 尽管传统的金融理论和行为金融理论对媒介对股票价格影响的解释不同,但是对媒介关注度和资产价格的研究发现,媒介对资产价格的影响有其独特的规律。在不区分正面和负面报告的情况下,被广泛报道的股票收益低于未报告的股票收益,该规则称为“媒体效应”。例如,饶[8]通过探索媒体关注度与股票月收入之间的关系,发现上市公司对媒体的关注度较高,下个月股票平均收益率较低。 Fang和Peress [9]也指出,没有媒体报道或媒体报道不足的股票收益要高于媒体报道的收益。在此基础上,最新研究研究了网络媒体与股票数量(如王[10]),股票价格与股票收益(如刘和文)之间的关系。
Zhao [11,12]),但这些文献并未说明网络媒体如何影响股票收益。
为了回答这个问题,本文的目的是利用中国的数据研究网络媒体对股票收益的影响路径。作为发展中国家,中国不仅在2017年在深圳证券交易所拥有2000多家上市公司,而且拥有庞大的网络投资者和网络媒体,可以提供数据来分析网络媒体的作用并了解其对金融的影响市场进一步。

 

http://journaljemt.com/index.php/JEMT/article/download/29351/55197

 

 

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