?> 年度报告语气管理与上市公司大股东减持的关系

年度报告语气管理与上市公司大股东减持的关系

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摘要

在上市公司中,通过操纵信息披露中的情绪基调来影响股票价格从而减少持股的案例研究在现有文献中很少见。本文从语气管理的角度出发,以上市公司OURPALM Co.,Ltd.为例,发现游戏产业面临的外部竞争压力和合并产生的巨大商誉风险使之成为可能。大股东通过信息不对称减少持股。大股东通过更乐观的年度报告信息和更光明的收益业绩报告做出了操纵。提高股价后,大股东趁机减少了持股量。监督漏洞是通过调音减少内部人持股的最重要原因。研究表明,在信息不对称的情况下,公司具有通过积极的信息披露来操纵市场时机以满足其自身利益的强烈动机。监管者必须在信息披露和减少监管方面采取多管齐下的方法,以更好地保护中小投资者和资本市场的健康发展。


关键词-音调管理;大股东减持;文字信息;市场时机

一,引言
作为上市公司信息披露的最重要部分,年度报告是公司向外部投资者提交的重要“答案”。它不仅提供定量的财务信息以显示公司的财务状况,经营成果以及发展趋势,而且还通过定性的文字信息传达管理层对过去和未来发展前景的分析。因此,管理层强烈希望“粉饰”年度报告,从而增强其自身利益。增强自身利益的一种重要形式是减少股东持股。作为内部人,大股东通过发布乐观信息来指导资本市场股价的上涨,从而借此机会通过在股价高点时减少持股量来获利,从而获得大量利润。与操纵空间小,违规风险高的财务指标相比,年度报告基调的调整更加细微,更容易获得较大的收益,违规的可能性也较小。在此基础上,我们以游戏行业著名的上市公司之一OURPALM Co.,Ltd.为基础,讨论管理层如何通过年度报告的色调管理来操纵股票价格,并制定市场时机以减少其持有量。自我利益。以上讨论表明,尽管国家加强了对市场的监管,但由于信息不对称,管理层仍然可以出于自身利益故意通过信息优势和决策权来操纵管理层的口气,从而误导了投资者的利益。了解公司的发展并实现自己的目标并最大化个人利益。

 

本文的主要贡献是通过具体案例研究为会计文本信息披露方式和后果的研究提供实证支持。国内外学者对公司信息披露的管理基调进行了一系列相关研究,形成了较为丰富的文献,证实了管理基调的积极意义。研究发现,年度报告,招股说明书和绩效新闻发布会的管理基调可以预测公司的未来绩效,而市场确实对文本信息做出了显着的反应[Huang等。 (2014); Tetlock et al(2008); Bonsall和Miller(2017);戴维斯等。 (2015)]。国内关于会计文本分析的研究仍处于起步阶段。仅有几篇论文研究了管理层基调和内幕交易行为,公司未来绩效和股价,分析师对公司的评级以及经理的自我利益行为之间的关系(Sheldren and Linle(2015); Lin and sheldren(2016);曾庆生等人(2018)。


管理基调的研究主要是基于实证研究,以公司为例进行分析的文献很少,这是本文的重点。


本文的现实意义在于,在中国经济转型和新的市场特征条件下,减少大股东在资本市场的持股量不仅会对股票价格产生重大影响,而且还会给小企业和小企业带来心理负担。中型投资者。习近平主席在第十九届全国代表大会报告中指出:“中国金融发展需要“深化金融体制改革,增强金融服务金融服务水平,完善金融监管体系,保持底线”。系统性金融风险”。其中,重要的是规范减少上市公司股东和董事人数。


2017年5月,中国证监会发布了《关于上市公司股东和监事减持股份的若干规定》,对减持股份的要求进行了更加严格的规定。本文从微观案例的角度,为完善投资者保护机制,规范上市公司信息披露,保护中小股东权益提供了有益的参考。

十九大报告明确指出,市场在资源配置中应起决定性作用。 在动态有效的市场运作中,规范有效的信息披露起着重要作用。 但是,上市公司年报中的定量信息只能提供历史和定量部分,这确实是有局限性的。 因此,文本信息更容易受到市场投资者的关注。 它不仅提供有关公司发展的前瞻性,预测性信息和非财务信息,而且对于提高上市公司的信息质量,使投资者充分了解未来具有重要意义。上市公司的发展前景和潜在风险,并做出有效的投资决策。

 

https://download.atlantis-press.com/article/125916321.pdf

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